美联储已发生致命误判？分析师警告再不加快降息恐酿大错

财联社 9 月 3 日讯（编辑 赵昊）虽然英国投资公司安本资产管理（Abrdn）预计美国经济能实现 " 软着陆 "，但其亚洲主权债主管 Kenneth Akintewe 认为，该国 2025 年仍存在经济长期放缓的风险。

当地时间周一（9 月 2 日），Akintewe 在接受媒体采访时说道，" 有没有一种可能，美联储已经梦游般地走向政策失误？" 他指出，一些数据已经反映出了较弱的经济状况，包括先前被大幅修正的非农数据。

两周前，美国劳工统计局发布报告，将 2023 年 4 月至 2024 年 3 月统计周期内，新增就业岗位较之前预估的下调了 81.8 万个。这意味着，这 12 个月平均每月净新增就业岗位从约 24.2 万降至约 17.4 万。

这一近 30% 的下修是 2009 年以来规模最大的一次调整，一度在金融市场上引发了一些混乱。对此，Akintewe 说道：" 经济是否可能已经比整体数据所显示的更为疲软，美联储是否本应该已经开始降息？"

他解释道，美联储的政策变化需要一段时间才能传导到实际的经济活动中，无论是累计降息 150 个基点还是 200 基点，" 这些宽松政策仍需要六到八个月的时间才能传导到市场。"

7 月底，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）顶着外界巨大的降息压力 " 按兵不动 "。而在失业率触发了 " 萨姆规则 " 后，华尔街投行、经济学家、国会议员等纷纷指责该行错过了降息的最佳时机。

Akintewe 指出，如果美国经济在 2025 年初突然出现更多疲软迹象，届时美联储再降息，那么就需要到 2025 年下半年才能看到宽松政策传导至经济的效果。到那时，经济形势可能会 " 大不相同 "。

除此以外，Akintewe 还指出有一个不太被关注到的问题—— " 当通胀率几乎降至 2.5% 时，为什么政策利率仍然要保持在 5.5%？在这个充满不确定性的环境中，真的需要这 300 个基点的实际利率吗？"

上周五公布的美国 7 月份个人消费支出（PCE）物价指数年率维持在 2.5%，美联储最青睐的核心 PCE 物价指数年率也维持 2.6%。目前来看，市场预计 9 月会议更可能降息 25 个基点，而不是 50 个基点。

财联社曾提到，实际的降息幅度仍将取决于未来两周经济数据的表现。其中最重要的分别为本周三的美国 7 月 JOLTs 职位空缺数、本周五的美国 8 月非农就业数据；以及下周三的美国 8 月 CPI 数据。

摩根大通资产管理公司全球配置策略的投资组合经理 Phil Camporeale 就认为，周五公布的非农就业报告可能会成为美联储在 9 月政策会议上，究竟是将基准利率下调 25 个基点还是 50 个基点的最终 " 裁决者 "。